Опубликованный сегодня отчёт по росту инфляции в еврозоне оказал давление на европейскую валюту, в том числе и в паре с гринбеком. И хотя в паре eur/usd именно американская валюта играет роль ведущей, трейдеры не смогли пройти мимо сегодняшнего релиза. Тем более что отчет был обнародован в преддверии февральского заседания ЕЦБ, которое состоится уже завтра, то есть в четверг.
Итак, согласно опубликованным данным, общий индекс потребительских цен в еврозоне в январе прогнозируемо снизился до 1,7% г/г. Здесь можно говорить о формировании нисходящей тенденции: показатель снижается второй месяц подряд, и весьма активно. В январе был зафиксирован наиболее слабый темп роста общего CPI с сентября 2024 года.
Базовый потребительский индекс, без учёта волатильных цен на энергию и продукты питания, продемонстрировал аналогичную динамику. В январе показатель замедлился до 2,2%, хотя большинство экспертов были уверены в том, что он останется на декабрьском уровне, то есть на отметке 2,3%. Стержневой CPI снижается второй месяц подряд, обновив в январе многолетний минимум (самый слабый темп роста с ноября 2021 года).
Структура релиза говорит о том, что наибольший вклад в снижение инфляции в январе внесла энергия. Цены на энергоносители снизились сразу на 4,1%, после снижения на 1,9% в предыдущем месяце. Стоимость продуктов питания, алкоголя и табачной продукции увеличилась на 2,7% (в декабре был зафиксирован рост на 2,5%).
Замедление базовой инфляции обусловлено главным образом снижением темпов роста услуг (инфляция в сфере услуг замедлилась до 3,2%, т.е. до четырехмесячного минимума). В целом, снижение стержневого CPI сигнализирует о том, что инфляционное давление в экономике еврозоны продолжает ослабевать даже без влияния волатильных категорий.
Значимость опубликованного сегодня отчёта обусловлена тем, что он был обнародован накануне февральского заседания ЕЦБ, итоги которого мы узнаем уже завтра.
Вероятней всего, Европейский Центробанк по итогам февральской встречи реализует наиболее ожидаемый сценарий, сохранив все параметры монетарной политики в прежнем виде. Но при этом сама тональность коммуникации, вероятно, претерпит заметные изменения, и не в пользу евро. Регулятор может сместить акцент в риторике – от борьбы с инфляцией к оценке устойчивости дезинфляционного тренда. В этом контексте Центробанк может намекнуть на возможное смягчение монетарной политики в будущем, если инфляция продолжит снижаться. Учитывая тот факт, что рынки не закладывают большую вероятность снижения процентных ставок ЕЦБ в этом году (данная вероятность составляет около 20-30%), такие «голубиные» сигналы окажут существенное давление на евро.
Но возможен и альтернативный вариант развития событий. Если Европейский Центробанк неожиданно заявит о том, что замедление инфляции, вероятно, носит временный характер (т.е. говорить о смягчении политики преждевременно), евро удержится на плаву, то есть не станет «самостоятельно» тянуть пару eur/usd вниз.
Доллар в свою очередь застыл в ожидании январских Нонфармов. Ключевой отчёт по рынку труда США должен был быть опубликован в пятницу (6 февраля), но из-за частичного шатдауна релиз был перенесён. Несмотря на то, что Дональд Трамп вчера подписал принятый Конгрессом бюджетный закон (восстановив тем самым финансирование правительства), отчёт не будет «автоматически» обнародован в срок, то есть в пятницу. По словам представителей BLS, процесс подготовки, проверки и выпуска данных «требует времени и полноценного возобновления штатной деятельности Бюро». Судя по всему, Нонфармы будут опубликованы уже на следующей неделе.
Примечательно, что трейдеры eur/usd сегодня слабо отреагировали на отчёт ADP, который выполняет роль своеобразного «барометра» в преддверии публикации официальных данных. Отчет вышел в красной зоне, заявив о создании всего 22 тысяч рабочих мест в частном секторе (при прогнозе +46 000). Такие слабые данные указывают на продолжающееся замедление динамики американского рынка труда.
Структура отчета сигнализирует о серьезных структурных проблемах. Например, промышленность продолжает терять рабочие места (-8 000), продолжая многомесячный тренд спада. Негативную динамику продемонстрировали также профессиональные и бизнес-услуги.
И хотя данные от ADP далеко не всегда коррелируют с Нонфармами, это весьма и весьма тревожный «звоночек», предупреждающий о том, что рынок труда в США охлаждается более быстрыми темпами.
Таким образом, опубликованные сегодня макроэкономические отчёты отразили противоречивую фундаментальную картину. Отчёт по росту инфляции в еврозоне оказал давление на евро, тогда как отчет ADP оказался не на стороне доллара. В итоге пара eur/usd фактически застыла на месте, торгуясь в узком ценовом диапазоне 1,1805 – 1,1840.
Рассматривать короткие позиции целесообразно только в том случае, если медведи преодолеют уровень поддержки 1,1770 (нижняя линия Bollinger Bands на h4 и одновременно – средняя линия Bollinger Bands на D1). В случае преодоления данного таргета пара окажется под всеми линиями Bollinger Bands и Ichimoku на четырёхчасовом графике. На дневном графике пара окажется между средней и нижней линиями Bollinger Bands, под линиями Tenkan-sen и Kijun-sen, но над облаком Kumo. Следующей целью нисходящего движения выступает отметка 1,1700 (верхняя граница облака Kumo на D1).
